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負利率對總體經濟的影響

2014 年 6 月，歐洲央行實行負利率，歐元大幅貶值，2015 年基本沒有降息，匯率又在次下
跌。

對於本幣升值壓力，由於瑞士是一個對外依存度很高的國家，在 20 11 年瑞士設了歐
元兌瑞士法郎 1:1.2 的下限，阻止本幣升值。然而，20 14 年 12 月和 2015 年 1 月，外在因
素使瑞 士央行不得不在連續兩次降低活期存款利率至-0.75%。但 1 月 16 日取消匯率管
制後，瑞士法郎立即對歐元大漲 20%，這可謂升值壓力的一次集中釋放 。

圖四：1990-2015 丹麥克朗兌歐元匯率
(圖四資料來源： ECB Statistical Data Warehouse。2017 年 3 月 2 日，取自
http://sdw.ecb.europa.eu/home.do)

圖五：2000-2016 瑞典克朗兌歐元匯率
(圖五資料來源：ECB Statistical Data Warehouse。2017 年 3 月 2 日，取自
http://sdw.ecb.europa.eu/home.do,)

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